上周食品饮料板块跑赢沪深300，在各板块中涨跌幅排名第16。我们认为2季度业绩、双节消费将推动市场信心持续恢复。白酒板块推荐山西汾酒、泸州老窖、今世缘、贵州茅台；大众品推荐安井食品、承德露露、绝味食品、青岛啤酒。
市场回顾
上周食品饮料板块跑赢沪深300，在各板块中涨跌幅排名居中。上周食品饮料板块涨跌幅为-3.3%，跑赢沪深300（-3.4%），涨跌幅在各行业中排名第16。食品饮料子板块中，肉制品、软饮料涨跌幅排名靠前，分别为-1.3%、-1.6%，其他酒类、啤酒涨跌幅排名靠后，分别为-5.2%、-4.0%。截至8 月11 日，白酒板块估值（PE-TTM）为30.5X，食品板块估值（PE-TTM）为22.2X。
(资料图)
行业数据
根据今日酒价及同花顺数据，本周（8.7-8.11）整箱飞天批价2950-2960元，散瓶飞天批价2730-2740 元，普五批价940 元，国窖1573 批价为895 元。
截至8 月4 日，国内生鲜乳价格为3.75 元/公斤，环周0.0%，同比-9.0%。截至8 月11 日，全国猪粮比价为6.16，环周+0.30pct，同比-1.44pct。
主要观点
2 季度业绩、双节消费将推动市场信心持续恢复。（1）2023 年市场情绪走了一轮过山车，1-2 月白酒受益于疫后需求的集中释放，产业界和投资者对后市的需求较为乐观，3 月份酒厂加快出货节奏，渠道也愿意加大备货。3 月份之后需求集中释放的效果减弱，2 季度呈现弱复苏态势，淡季需消化前期的渠道库存，终端价格出现回落，导致市场情绪从乐观变为悲观。到了7 月，白酒需求并未出现强周期的调整，主力产品价格企稳，渠道库存处于可控位置，如果剔除需求回补和渠道库存影响，2 季度终端需求已展现出改善态势，因此悲观情绪得到修正。虽然经济复苏进程不确定，但白酒集中度提升的趋势不变，23 年中秋、国庆双节时间相近，且上年同期基数不高，因此名酒需求有望维持较快增速。（2）当前主要子行业估值仍处于2015 年以来的较低位置。从瑞幸咖啡的财报和五一、暑期旅游数据来看，现阶段升级与降级并存，消费者追求美好生活的动力不变，后续随着消费能力的恢复，全年行业有望持续向好。对比全球食品龙头，现阶段行业龙头估值回落空间较小。食品饮料业绩增长的确定性高，预计2 季度白酒业绩维持较快增速，大众品盈利能力改善可期，中秋、国庆双节消费数据值得期待，市场信心将持续恢复。
推荐组合
推荐组合：（1）白酒：山西汾酒、泸州老窖、今世缘、贵州茅台；（2）大众品：安井食品、承德露露、绝味食品、青岛啤酒。
评级面临的主要风险
经济复苏力度不及预期、原材料成本波动、渠道库存超预期、食品安全事件。